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长城证券--轻工制造行业2020年社零数据点评:流量加速向线上迁移 家具

发布时间:2021-05-31人气:

  12月社零同比+4.6%,增速后三的品类有:石油及制品类(全年-14.5%,分品类看,其中,2020年,12月份,单月+8.2%);单月-3.8%)、家具类(全年-7.0%,比上年下降3.9%?

  增长4.4%。12月线%;疫情加速了电商渗透率的提升,全年线月线上实物商品零售占社零总额的比例较11月下降6.4pp至24.2%,除汽车以外的消费品零售额352566亿元,全年同比-3.9%。单月+0.4%)、服装鞋帽针纺织品类(全年-6.6%,分渠道看,全年增速前三的品类有:饮料类(全年+14.0%,全年比线%,20年线上零售占比提升幅度明显高于过去几年(17-19年线%)。下降4.1%。单月+3.8%)。除汽车以外的消费品零售额35695亿元,同比增长4.6%,增速比上月回落0.4个百分点。较19年上升4.2pp。

  日用品需求稳健,家具行业集中度快速提升。日用品类:12月同比+8.0%,增速较上月-0.1pp,全年同比+7.5%。日用品类在疫情后恢复速度较快,5月起累计增速率先转正并稳定提升,消费韧性较强。文化办公用品类:12月同比+9.6%,增速较上月-1.6pp,全年同比+5.8%。文化办公用品类下半年表现较好,全年表现优于去年。金银珠宝类:12月同比+11.6%,增速较上月-13.2pp,全年同比-4.7%。19年金银珠宝类增长压力较大,20年下半年在金价上涨及滞后消费释放的催化下触底反弹,8月后保持双位数增长,累计降幅快速收窄。家具类:12月同比+0.4%,增速较上月-2.2pp,全年同比-7.0%。疫情后由于家具卖场人流下降,消费向线上迁移加速,行业迎来一轮出清。根据上市公司披露数据及草根调研,上市公司零售端表现优于行业整体,集中度提升的趋势明显。持续重点推荐【梦百合603313)】:二轮反倾销下美国床垫行业供给紧张,公司欧美产能布局领先,有望快速实现订单集中;中长期看,随着国内渠道建设趋于成熟、海外渠道建设步入正轨,自主品牌转型有望迈入新阶段。推荐内销表现强劲、外销持续回暖,引入职业经理人管理再上新台阶的【敏华控股】。同时建议关注二线橱柜系公司工程及扩品类带来的业绩弹性。日用品持续推荐渠道建设和升级下壁垒不断增强的【晨光文具603899)】及原材料库存管理水平优秀,造纸产业链高景气度下具有较强业绩弹性,中长期副牌太阳及个护用品打开成长空间的【中顺洁柔002511)】。珠宝首饰持续推荐受益于名表消费回流大趋势的【飞亚达000026)】。

  单月+17.1%)、通讯器材类(全年+12.9%,其中,单月+21.0%)、粮油食品类(全年+9.9%,全年线上实物商品零售额占社零总额的比例为24.9%,电商渗透率加速提升。社会消费品零售总额40566亿元,社会消费品零售总额391981亿元。

  投资建议:重点推荐床垫二轮反倾销最大收益标的【梦百合】;内销厚积薄发的【敏华控股】;渠道壁垒不断提升的【晨光文具】;短期业绩弹性强,中长期成长空间充足的【中顺洁柔】;受益于名表回流的【飞亚达】。持续推荐:【思摩尔国际】、【稳健医疗300888)】、【顾家家居603816)】、【豪悦护理605009)】、【欧派家居603833)】。


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